بررسی تاثیر بیش اطمینانی مدیریت بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

• تاریخ ثبت: 29 خرداد 1395
• نویسندگان: مسعود حسنی القار
• کلمات کلیدی: بیش¬اطمینانی مدیریت، ریسک سقوط قیمت سهام، تصمیمات سرمایه¬گذاری مدیریت و اقلام تعهدی اختیاری.

بیش¬اطمینانی یکی از مهمترین ویژگی¬های شخصیتی مدیران است که بر ریسک¬پذیری تأثیر دارد. مدیران بیش¬اطمینان نسبت به توانایی¬های خود و عملکرد آتی پروژه¬های سرمایه¬گذاری شرکت خوش¬بین بوده و به طور اشتباه خالص ارزش فعلی (NPV) آنها را بیش از واقع ارزیابی می¬کنند. در این راستا نگهداری پروژه¬های با خالص ارزش فعلی منفی باعث می¬شود تا زیان و عملکرد منفی آنها انباشت شده و در سررسید نمایان شود که این امر منجر به سقوط قیمت سهام خواهد شد. این رفتار مدیریت علاوه بر انگیزه¬های نمایندگی می¬تواند ناشی از یک ویژگی شخصیتی تحت عنوان بیش¬اطمینانی نیز باشد. هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر بیش-اطمینانی مدیریت بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام است. جامعة آماری پژوهش را شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال¬های 1383 تا 1393 تشکیل می¬دهد. در این پژوهش برای اندازه¬گیری بیش¬اطمینانی مدیریت از دو سنجة مبتنی بر سوگیری مدیران در پیش¬بینی سود و تصمیات سرمایه¬گذاری استفاده شده است. ریسک سقوط قیمت سهام نیز با استفاده از دو معیار، برای دورة زمانی دو سال آتی اندازه¬گیری شده است. برای آزمون فرضیة پژوهش نیز از الگوی رگرسیون چند متغیره و لجستیک استفاده شده است. نتایج حاصل از برآورد مدل¬های چهارگانه پژوهش نشان می¬دهد شاخص¬های بیش¬اطمینانی مدیریت بر هر دو معیار ریسک سقوط قیمت سهام تأثیر مثبت معناداری دارد. به عبارت دیگر، بیش¬اطمینانی مدیریت، ریسک سقوط قیمت سهام را افزایش می¬دهد.